U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载2025：家居卖场的血色黄昏

　　u8,u8国际,u8国际官方网站,u8国际网站,u8国际网址,u8国际链接,u8体育,u8体育官网,u8体育网址,u8注册,u8体育网址,u8官方网站,u8体育APP,u8体育登录,u8体育入口家居卖场是一个典型的“类地产”模式：拿地，贷款，建楼，出租。生意的体量和增速与“资源”获取能力紧密相关，土地是资源，贷款是资源，上市买壳也是资源，这套生意规则需要玩家必须是个“狠人”。但凡是“资源”也往往都有诅咒，而诅咒是否会酿成苦果往往听天由命。一位资深从业者评论说，特别是全国连锁的家居卖场，跟几十个地方政府打交道，复杂的环节和政商关系，让“出事”的概率更是大大提高。命运的苦果一旦成熟，就已经大到难以吞下。

　　过去20年，家居卖场乘着房地产的东风扶摇直上，像一台精密的印钞机，吞噬土地、贷款、商户租金，吐出惊人利润。然而，当房地产的狂欢戛然而止，家居卖场这个“类地产”行业高速增长周期结束，市场需要“出清”，重新洗牌。在这个过程中，有些企业会以极端的方式，比如破产被迫退出市场；有些企业会作为“休克鱼”被资本重组；卓越领先者则能适应市场变化，转型成功，凤凰涅槃，迎来下一个增长周期的曙光。这个过程会见证产业周期的无情和商业演化的“社会达尔文主义”，经常会上演“几家欢喜几家愁”的戏码。

　　居然之家财报显示，2021年至2024年，其总营收在130亿元上下波动，而归母净利润却从23.03亿元锐减至7.69亿元，四年间下滑67%。更值得关注的是其核心业务，即租赁及加盟管理收入，从2021年的82.06亿元降至2024年的55.4亿元，占总营收的比重也从62.8%萎缩至42.73%。这一变化意味着，曾经支撑企业利润的“收租”模式正在失去增长动力。2024年度居然之家合并报表中，母公司未分配利润为-12.53亿元，直接导致公司无法分红，这在居然之家上市以来尚属首次。

　　红星美凯龙同样面临困境。2021年，公司尚能实现20.47亿元净利润，但到了2023年，亏损扩大至22.16亿元，2024年进一步恶化至29.83亿元。营收从2021年的155.13亿元缩减至2024年的78.21亿元，近乎腰斩。其商场出租率从2018年的95%降至2024年的83%，空置率攀升直接导致租金收入下滑。2024年自营及租赁收入53.60亿元，较2023年的67.81亿元减少20.9%。

　　除此之外，企业的债务压力也逐渐凸显，截至2024年末，红星美凯龙资产负债率同比走高达57.4%，总负债达667.16亿元。居然之家2024年现金及等价物仅25.04亿元，而一年内到期负债高达44.66亿元，偿债缺口近20亿元。债务压力下，公司担保总额已达76.16亿元，占净资产比例达24.19%。富森美虽然无负债，但自上市以来富森美平均分红率约为70%。2024年分红比例更是高达117.11%，远超全年净利润，企业更倾向于将现金返还股东，这种“掏空式分红”也在削弱企业抗风险能力。

　　诸如此类由线下向线上延伸的转型案例屡见不鲜。作为中国家电零售市场的老牌巨头，苏宁曾大举进军线上市场，试图挑战京东、阿里等电商平台。然而其战略执行却陷入两难困境：一方面持续加码线上平台建设，另一方面又不断扩张线下门店网络。在资源有限的情况下，这种双线作战的策略导致企业资源严重分散，投入产出比持续恶化。更关键的是，其线上平台始终未能解决用户体验的核心痛点，最终在激烈的电商竞争中逐渐丧失吸引力，转型成效远不及预期。家居卖场的线上转型也演绎了类似逻辑。